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擁有全球最大的高純鋁生產(chǎn)基地，新疆眾和會(huì)是
時(shí)間：2018-05-25 來源：銀力公司瀏覽次數(shù)：148
在供給和需求兩個(gè)背景之下，鋁價(jià)如果能夠復(fù)制去年的黑色行情，那么相關(guān)的上市公司，可能將會(huì)爆發(fā)出意想不到的黑馬！
尋遍A股數(shù)千家上市公司，還真有那么一家：新疆眾和。
新疆眾和2018年一季報(bào)發(fā)布，凈利潤4504萬
新疆眾和4月23日發(fā)布2018年一季報(bào)，歸母公司所有者凈利潤創(chuàng)上市以來新高。
根據(jù)最新披露報(bào)告顯示：
2018年一季度新疆眾和歸母公司所有者凈利潤4504.11萬，同比增長35.1%；營業(yè)收入17.64億，同比增長84.42%。
去年同期行業(yè)平均歸母公司所有者凈利潤7397.98萬，同比增長220.97%；行業(yè)平均營業(yè)收入24.34億，同比增長33.69%。
新疆眾和最近5年?duì)I業(yè)收入
另外，其他主要財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)情況如下：
基本每股收益為0.05，同比增加1.89%。
公司本期資產(chǎn)合計(jì)為105.38億，負(fù)債合計(jì)為70.13億，負(fù)債率為66.55%。
經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為1.84億，同比增加121.91%。
爆發(fā)的汽車行業(yè)與國產(chǎn)大飛機(jī)
鋁合金密度低、強(qiáng)度遠(yuǎn)超鋼材，具有優(yōu)越的比強(qiáng)度；而且耐腐蝕、易成形、可焊接、可進(jìn)行各種表面處理，在交運(yùn)、建筑、電子電力等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，進(jìn)一步替代銅、鋼、木的前景非常廣闊。
從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，鋁加工的主力增長極正在由建筑用鋁向交通運(yùn)輸、包裝等工業(yè)用鋁轉(zhuǎn)換，結(jié)構(gòu)升級(jí)正在進(jìn)行。上一輪周期中國房地產(chǎn)業(yè)迅猛增長以及節(jié)能、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高，使得美觀、輕質(zhì)的鋁合金在鋁門窗、幕墻和裝飾材料領(lǐng)域的應(yīng)用大量增加，建筑用鋁成為鋁材的消費(fèi)主流。
而目前，隨著房地產(chǎn)的高光時(shí)代過去，以及國內(nèi)節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造業(yè)的興起，鋁加工行業(yè)正在經(jīng)歷一場從建筑用鋁向工業(yè)型材的轉(zhuǎn)型。與西方成熟經(jīng)濟(jì)體的鋁消費(fèi)結(jié)構(gòu)相比，中國在交通運(yùn)輸領(lǐng)域（汽車、軌交、航空、船舶）和包裝領(lǐng)域的消費(fèi)占比提升空間尤為廣闊，這將強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)高端鋁板帶箔需求。
以產(chǎn)量占比最大的鋁型材為例，結(jié)構(gòu)升級(jí)的趨勢非常明顯——建筑型材在上輪周期高歌猛進(jìn)之后，近年來工業(yè)型材成為增長主力。2003～2007年國內(nèi)建筑行業(yè)迅猛發(fā)展給鋁型材帶來了巨大機(jī)會(huì)，建筑需求一度占鋁擠壓材消費(fèi)量70%以上。隨著各種合金、品種、規(guī)格和高精度、復(fù)雜的實(shí)心和空心鋁合金型材在交運(yùn)、電子電器、石化、汽車部門逐漸取得廣泛應(yīng)用，工業(yè)擠壓材產(chǎn)量也快速增長。
汽車輕量化和工業(yè)型材高端化成為兩大主要潮流。
一是汽車輕量化。鋁合金型材在中國交通運(yùn)輸領(lǐng)域的應(yīng)用只占工業(yè)鋁型材整體需求的27%，遠(yuǎn)低于北美（47%）、歐洲（45%）、日本（50%）等發(fā)達(dá)市場，在節(jié)能環(huán)保、新能源車大發(fā)展以及提高汽車機(jī)動(dòng)性能的趨勢下，汽車輕量化大勢所趨。
二是工業(yè)型材高端化。這主要來自中國高端裝備制造業(yè)崛起的迫切需要，包括軌道交通、航空航天、海水淡化、海洋工程、軍工等領(lǐng)域的需求將有力驅(qū)動(dòng)高端工業(yè)型材的增長。
汽車輕量化大勢所趨，進(jìn)口替代大有可為
鋁合金的密度只有2.68g/cm3,僅為鋼的30%，在等彎曲剛度的條件下，鋁對(duì)鋼的厚度比為1.43，鋁的減重潛力是49%，在等彎曲強(qiáng)度的條件下，鋁對(duì)鋼的減重潛力是38%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，鋁合金代替?zhèn)鹘y(tǒng)的鋼鐵制造汽車，整車、發(fā)動(dòng)機(jī)、缸體/缸蓋將分別減重30-40%、30%、30-40%，鋁質(zhì)散熱器比相同的銅制品輕達(dá)20%-40%。
汽車輕量化是節(jié)能減排、提高汽車性能、新能源應(yīng)用，以及降低對(duì)行人碰撞傷害的大勢所趨。首先，節(jié)能減排日趨嚴(yán)格，提高汽車鋁化比例迫在眉睫。目前大量研究表明，約75%的油耗與整車重量有關(guān)，降低汽車重量就可有效降低油耗，而油耗的下降意味著二氧化碳、氮氧化物等有害氣體排放的下降。
據(jù)測算，汽車重量每下降10%，油耗下降8%，尾氣排放下降4%。針對(duì)汽車工業(yè)發(fā)展、汽車產(chǎn)量增多、汽車保有量的加大所帶來油耗和環(huán)保的壓力，各國都制定了相應(yīng)的政策要求。為了應(yīng)對(duì)節(jié)能減排大潮，目前已有多款海外高端車型采用全鋁車身打造，處理后的鋁合金用材既可保證車身強(qiáng)度，又能大幅降低車身自重。
通過大量使用鋁，能明顯獲得兩個(gè)好處，一是減輕自重能減小動(dòng)力和傳動(dòng)系統(tǒng)負(fù)荷，可在較低的牽引負(fù)荷下表現(xiàn)出同樣或更好的性能，如簧載質(zhì)量下降，將明顯提高行駛平穩(wěn)性和舒適性。二是為了提高轎車安全性而增加的輔助裝置導(dǎo)致汽車增重，也需要通過輕量化予以補(bǔ)償。
中國汽車工程協(xié)會(huì)的研究表明，如果以“重量比功率=整備質(zhì)量÷發(fā)動(dòng)機(jī)功率”來衡量質(zhì)量與動(dòng)力的匹配程度，0.95-1.05比功率是合理比功率值分布帶。而中國乘用車（尤其是自主品牌）符合該標(biāo)準(zhǔn)的比例整體偏低，超重情況顯著，汽車鋁化勢在必行。
與這個(gè)大趨勢同步進(jìn)行的，是我國新能源汽車發(fā)展邁入快車道，車型輕量化大勢所趨。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國2016年新能源汽車生產(chǎn)51.7萬輛，銷售50.7萬輛，比上年同期分別增長51.7%和53%。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成41.7萬輛和40.9萬輛，比上年同期分別增長63.9%和65.1%；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷分別完成9.9萬輛和9.8萬輛，比上年同期分別增長15.7%和17.1%。而根據(jù)國務(wù)院發(fā)布《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020年）》，到2020年，純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車生產(chǎn)能力達(dá)200萬輛、累計(jì)產(chǎn)銷量超過500萬輛，未來發(fā)展前景不可限量。
由于汽車動(dòng)力電池的儲(chǔ)能限制，新能源汽車的車體輕量化程度將直接決定其續(xù)航里程。站在產(chǎn)業(yè)端看，雖然碳纖維復(fù)合材料兼顧了高強(qiáng)度與低重量的特點(diǎn)，被視為新能源車體的最佳材料，但考慮到新能源汽車的發(fā)展仍在初期推廣階段，碳纖維復(fù)合材料高昂的使用成本短期內(nèi)不利于消費(fèi)市場開拓，鋁合金車身仍將在未來競爭中長期占據(jù)主流。
各國交通法規(guī)對(duì)于降低汽車對(duì)行人碰撞傷害的要求也使汽車輕量化成為必要。從理論上說，汽車碰撞時(shí)的沖擊能量與汽車的質(zhì)量成正比。在同等條件下汽車越輕，碰撞時(shí)產(chǎn)生沖擊能量越小，車身結(jié)構(gòu)的變形、侵入量和乘員受到的沖擊加速度就越小，汽車對(duì)乘員的保護(hù)性能更佳。此外，汽車制動(dòng)時(shí)所消耗能量也與汽車質(zhì)量成正比，車重較輕的汽車剎車時(shí)對(duì)制動(dòng)器消耗能量較小，制動(dòng)減速效果好，制動(dòng)距離更短，從而提升汽車主動(dòng)安全性。因此無論從汽車被動(dòng)安全性和主動(dòng)安全性角度，合理的汽車輕量化都利于汽車安全性能的提升。
全球汽車鋁化趨勢明顯，國產(chǎn)車用鋁量提升空間巨大。實(shí)際上，海外汽車鋁擠壓材的應(yīng)用已很普遍，在汽車車身系統(tǒng)、熱交換系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)、制動(dòng)系統(tǒng)等應(yīng)用程度已很高，尤其是很多國家的熱交換系統(tǒng)鋁造比例已經(jīng)達(dá)到100%。以北美為例，鋁材占汽車總量的比例從2006年的6.9%提高到了2009年的7.2%，2012年進(jìn)一步提升至9%，預(yù)計(jì)2025年將提升至16%。中國汽車用鋁量比歐美要低很多，且擠壓材在國產(chǎn)汽車上的應(yīng)用比較有限，以熱交換系統(tǒng)管路、底盤懸掛系統(tǒng)、導(dǎo)軌、車窗框架以及內(nèi)部鑲飾件為主。
車身結(jié)構(gòu)件、覆蓋件、安全件是下一步汽車鋁化的重點(diǎn)，鋁板材最受關(guān)注。從海外看，鋁合金在汽車上的應(yīng)用日臻完善，發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、熱交換器等功能件的鋁化已基本完成，未來鋁化的重點(diǎn)是車身結(jié)構(gòu)件、覆蓋件、安全件。從國內(nèi)看，汽車功能件的鋁使用量與國外尚有差距；而在車身結(jié)構(gòu)件和覆蓋件方面，國內(nèi)技術(shù)起步晚，仍受制于鋁材塑性成型工藝的限制，發(fā)展空間極大。
除了汽車，另外一個(gè)不可忽視的領(lǐng)域是正處于爆發(fā)前夜的國產(chǎn)大飛機(jī)行業(yè)。
鋁材是民用航空器主導(dǎo)材料。
幾乎所有的鋁材(板、箔、管、棒、型、線、鍛件、壓鑄件、鑄件等)都在航空、航天器中獲得應(yīng)用，其中使用最多的是板材和型材。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前民用飛機(jī)的鋁化率約占75%，著名機(jī)型波音777客機(jī)鋁合金約占機(jī)體結(jié)構(gòu)質(zhì)量的70%。雖然近年來鈦、鎂、碳纖維復(fù)合材料等各種新型高性能輕量化材料不斷進(jìn)入飛機(jī)制造領(lǐng)域，但鋁材仍然未來在飛機(jī)制造中占據(jù)較大比例。
2017年5月5日我國自主研發(fā)的大型客機(jī)C919在上海浦東國際機(jī)場順利起飛，這是中國首次按照國際標(biāo)準(zhǔn)研制、擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的大型客機(jī)。至此，中國成為繼美國，歐盟，俄羅斯第四個(gè)有能力生產(chǎn)建造大型客機(jī)的國家。C919的試飛再一次吸引了全國人民的目光，同時(shí)必將提升國內(nèi)鋁合金、鋁鋰合金材料在航空領(lǐng)域需求。
C919客機(jī)機(jī)頭、前機(jī)身、中央翼、中后機(jī)身等九大部段都由中航工業(yè)集團(tuán)等國內(nèi)航空工業(yè)企業(yè)制造，飛行控制系統(tǒng)、機(jī)輪剎車系統(tǒng)、輔助動(dòng)力裝置和導(dǎo)航系統(tǒng)等由霍尼韋爾公司提供，發(fā)動(dòng)機(jī)由美國通用電氣提供，采用了中國自主研發(fā)的超臨界機(jī)翼，提速省油，性能優(yōu)越。同時(shí)機(jī)身采用了大量的新型鋁合金、鋁鋰合金等新型材料，鋁鋰合金的應(yīng)用更是達(dá)到國際先進(jìn)水平，其中部分材料將來自于美國愛勵(lì)鋁業(yè)（Aleris），國內(nèi)中國鋁業(yè)旗下西南鋁也參與供貨。
支線飛機(jī)方面，中國商飛公司自行研制的ARJ21-700客機(jī)選用了大量的符合國際先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)的鋁合金材料，否則會(huì)影響民機(jī)在航線上使用，為此，為獲取適航證而制造的一些飛機(jī)的鋁材全部從美國鋁業(yè)公司等進(jìn)口，該機(jī)的鋁化率約達(dá)75%，共用13種變形鋁合金。
國產(chǎn)飛機(jī)發(fā)展的初期階段為了保證快速獲得適航證以及性能的穩(wěn)定，進(jìn)口鋁合金材料仍將占據(jù)不小比例，但考慮到國內(nèi)研發(fā)力量的提高與生產(chǎn)技術(shù)的拓展，未來進(jìn)口替代已是大勢所趨，前景廣闊。
鋁材同樣是海外客機(jī)的是首選用材。以空客A380為例，為了盡可能地降低最大起飛質(zhì)量，飛機(jī)最大限度的地使用了鋁，采用質(zhì)量占材料總采購量的78%，廣泛運(yùn)用在客機(jī)機(jī)身的座位軌道、主艙地板粱、各種鑄造門、機(jī)身蒙皮等部分；以及機(jī)翼的桁條、機(jī)翼蒙皮、翼粱、外翼等部位。目前國內(nèi)外主要大型客機(jī)的鋁化率約70-75%。所有鋁材（板、箔、管、棒、型、線、鍛件、壓鑄件、鑄件等)都在航空、航天器中獲得應(yīng)用，但用得最多的是板材和型材。軋制板材使用率達(dá)到60%，擠壓型材約占28%。
2015年9月，中國商飛公司發(fā)布《2015-2034年民用飛機(jī)市場預(yù)測年報(bào)》。年報(bào)預(yù)測，未來二十年，全球航空旅客周轉(zhuǎn)量（RPK）將以平均每年4.7%的速度遞增,預(yù)計(jì)將有37049架新機(jī)交付，價(jià)值約48,235億美元（以2014年目錄價(jià)格為基礎(chǔ)），用于替代和支持機(jī)隊(duì)的發(fā)展。中國市場將接收50座以上客機(jī)6,218架，價(jià)值約8,037億美元（以2014年目錄價(jià)格為基礎(chǔ)），折合人民幣近5萬億元。其中，50座以上渦扇支線客機(jī)交付773架，價(jià)值347億美元；單通道噴氣客機(jī)4195架，價(jià)值3900億美元；雙通道噴氣客機(jī)1250架，價(jià)值3800億美元。
公司是高純鋁和電子箔龍頭，擁有全球最大的高純鋁生產(chǎn)基地。目前公司已建立了“能源－高純鋁－電子鋁箔－電極箔”電子新材料產(chǎn)業(yè)擁有三大園區(qū)—烏魯木齊科技園區(qū)、甘泉堡新材料工業(yè)園區(qū)和阜康能源區(qū)，主要產(chǎn)品如電極箔、電子鋁箔、 高純鋁等，廣泛應(yīng)用于重大裝備領(lǐng)域、航空航天、電子信息、交通等各個(gè)領(lǐng)域。
得益于完整的產(chǎn)業(yè)鏈，公司上游產(chǎn)品既可作為下游環(huán)節(jié)的原材料供內(nèi)部使用，也可作為產(chǎn)成品對(duì)外銷售。
在這些產(chǎn)品中，又以電極箔和高純鋁最為核心。
電極箔屬于深加工環(huán)節(jié)。電極箔是生產(chǎn)鋁電解電容器的關(guān)鍵材料，屬于中間產(chǎn)品，融合了機(jī)械、電子、化工、金屬材料等多學(xué)科技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展高度依賴于鋁電解電容器行業(yè)的發(fā)展。目前鋁電解電容器主要應(yīng)用于電腦、電視等傳統(tǒng)電子類行業(yè)及消費(fèi)類電子行業(yè)，其中消費(fèi)類電子是鋁電解電容器主要應(yīng)用領(lǐng)域，占比達(dá)45%，若包含計(jì)算機(jī)及通訊領(lǐng)域，該比例更高，可達(dá)60%以上。
電極用鋁箔通常為化成箔，是由特制的高純鋁箔經(jīng)過電化學(xué)或化學(xué)腐蝕后擴(kuò)大表面積，再經(jīng)過電化成作用在表面形成一層氧化膜（三氧化二鋁）后的產(chǎn)物。按電壓分，化成鋁箔一般分為低壓，中壓和高壓三種。
化成箔屬于中間產(chǎn)品，80%用于鋁電解電容器生產(chǎn)，每個(gè)電容器平均需要10 平方厘米的化成箔，約占總成本的30%-70%；判斷化成箔需求趨勢可以根據(jù)鋁電解電容器的需求趨勢推測。
化成箔技術(shù)含量高，全球范圍內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)非常少。海外化成箔生產(chǎn)廠家有日本的JCC、NCC、KDK、松下以及歐洲的SATAMA 和BECROMAL 公司。其中日本企業(yè)中高壓化成箔年產(chǎn)量約6000 萬平米。
根據(jù)全球主要廠商官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前全球中高壓化成箔產(chǎn)能大約在2 億平米。
化成箔產(chǎn)業(yè)鏈中，每個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)品的質(zhì)量都決定著最終產(chǎn)品的質(zhì)量。衡量化成箔的技術(shù)指標(biāo)較多，其中比容值是關(guān)鍵的參數(shù)指標(biāo)，反映的是化成箔單位體積承載的電荷量。比容越大，意味著單位體積承載的電荷量越多，同等電壓下體積越小。
提高比容的關(guān)鍵在于腐蝕環(huán)節(jié)對(duì)于高純箔酸化的孔洞數(shù)目、深度以及均勻程度。因此腐蝕技術(shù)是整條產(chǎn)業(yè)鏈中最核心的環(huán)節(jié)。
而化成箔的下游電容器則是電子元器件基礎(chǔ)設(shè)備，主要功能在于阻直流、通交流。根據(jù)中國電子元器件協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前全球電容器產(chǎn)量約占電子元器件總量的40%。電容器包括鋁電解電容器、陶瓷電容器以及有機(jī)薄膜電容器，三者占電容器的比重分別為1/3。鋁電解電容器約占電子元器件總量的12%，屬于較小的分支行業(yè)。
消費(fèi)類電子行業(yè)的發(fā)展相對(duì)成熟，該板塊的增長空間有限，預(yù)計(jì)未來年增速在2-5%。相比之下，工業(yè)變頻設(shè)備將成為未來鋁電解電容的擴(kuò)展點(diǎn)。
變頻器對(duì)電容器的要求高：高電壓、大容量、長壽命以及耐大紋波電流。變頻器所使用的電容器幾乎都是高壓鋁電解電容器，每只變頻電容器平均需要高壓化成箔0.5 平方米以上，該領(lǐng)域?qū)Ω邏轰X電解電容器和高壓化成箔的需求會(huì)保持較快增長。
再看回來新疆眾和的股東結(jié)構(gòu)，排名第一的就是對(duì)變頻器需求極大的特變電工，這就使得公司在自身完善的產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)之上，能在外部獲得更高一級(jí)的支持了。
新疆眾和的另外一個(gè)拳頭領(lǐng)域，則是高純鋁。高純鋁由普鋁經(jīng)過再提純生產(chǎn)而成，是高純金屬中應(yīng)用最為廣泛、數(shù)量最大的一類。
各國對(duì)于高純鋁的判定標(biāo)準(zhǔn)不一；按照我國行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，鋁含量在99.95%以上稱之為高純鋁。據(jù)行業(yè)習(xí)慣，3N5表示含鋁量99.95%，4N6表示99.996%，5N則表示99.999%。
目前全球的高純鋁集中在3N5和4N6規(guī)格，主要用于電子材料、化工材料、電力行業(yè)、汽車制造業(yè)、交通置備、軍工、航空、航天、特種鑄件等領(lǐng)域，其中電子鋁箔是高純鋁的主要市場，約占全部需求量的78%。
另外，航空航天器需求大量高強(qiáng)度、高韌性、高抗蠕變、高抗疲勞的鋁合金。這些鋁合金須用雜質(zhì)含量低的高純鋁配制，同時(shí)在制造航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)與導(dǎo)彈發(fā)射發(fā)動(dòng)機(jī)方面的葉片須用超級(jí)合金，而高純鋁是超級(jí)合金的一個(gè)必需的元素之一。
高純鋁的提取方法有：三層電解法、偏析法、聯(lián)合法、區(qū)域熔煉法與有機(jī)物溶液電解法等，當(dāng)前應(yīng)用最廣的是前兩種工藝85%以上的高純鋁是用這些方法提取的。
高科技產(chǎn)品對(duì)鋁的純度要求也越來越高，超高純鋁的市場需求將會(huì)增加，目前超高純鋁的生產(chǎn)主要是在三層電解法的基礎(chǔ)上聯(lián)合偏析法為主；從生產(chǎn)成本來看，電子光箔出于降低成本的考慮，對(duì)低純度高純鋁的需求也將會(huì)增加。偏析法耗能低，該工藝將成為高純鋁生產(chǎn)的發(fā)展趨勢。
目前掌握和能夠生產(chǎn)高純陽極用鋁箔技術(shù)的主要有日本、法國、意大利、德國、美國、中國等少數(shù)幾個(gè)國家。技術(shù)都是自主開發(fā)的, 其中以日本電容器用鋁箱的制造技術(shù)較為領(lǐng)先, 產(chǎn)品的穩(wěn)定性最好。
西方國家和中國依靠低廉的電價(jià)集中在三層液法，日本的能源緊缺促使其專注于偏析法生產(chǎn)，并不斷優(yōu)化技術(shù)以降低成本。
未來幾年內(nèi)，消費(fèi)類電子產(chǎn)品、新能源領(lǐng)域、通訊設(shè)施等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將給鋁電解電容器及鋁箔材料行業(yè)帶來更大的發(fā)展空間及機(jī)遇；并且由于高純鋁的應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，高純鋁行業(yè)面臨新的發(fā)展機(jī)會(huì)。
在其它區(qū)域供給收縮和需求不斷向好之下，另外一個(gè)方大碳素已經(jīng)隱隱若現(xiàn)。
